Caros(as) cotistas e parceiros(as),

O evento recente mais importante para os mercados (e para a geopolítica global) foi a eleição do Presidente Donald Trump nos Estados Unidos. Para alguns, este era um cenário de cauda, representando um risco muito grande para os mercados e o mundo. Porém, não houve tumulto e tudo aponta para uma transição tranquila entre Democratas e Republicanos. Desde a primeira eleição à presidente de Trump até o final de 2019 (para isolarmos a pandemia), será que os mercados se comportaram bem? A bolsa americana (S&P500) subiu 50%, a chinesa (MSCI China) mesmo com a guerra comercial subiu 42% e o Ibovespa, 50%. Nada mal.

Para os mercados, um dos assuntos que mais impactam mercados emergentes é a potencial implementação de (mais) tarifas de importação. A China, principal alvo do presidente eleito, seria a mais prejudicada. Durante a campanha, Trump mencionou a possibilidade de implementar tarifas de 60% contra todos os produtos chineses. Alguns economistas estimam que esse aumento poderia ter um impacto negativo de 300bps no crescimento chinês em um ano, considerando efeitos diretos e indiretos (redução no consumo e investimentos de empresas, por exemplo). Porém, quando olhamos as exportações chinesas nesses últimos anos, parece que pouca coisa mudou.

Seguiremos atentos para mais informações sobre as políticas do novo governo americano e novos estímulos na China.

Caros(as) cotistas e parceiros(as),

Em setembro, o movimento mais aguardado do mês foi um corte de juros acima das expectativas do Fed, banco central americano. E o evento mais inesperado foi a sequência de vários anúncios de estímulos na China, menos de uma semana depois do Fed.

Considerando os anúncios de estímulos na China nas últimas semanas, questionamos se de fato o crescimento chinês relativo ao americano vai voltar a acelerar ou se as medidas almejam somente estabilizar o crescimento nos patamares atuais. De qualquer forma, o ponto mais relevante é que depois de 4,5 anos, o Fed voltou a cortar juros. Essa deveria ser uma ótima notícia para os ativos de risco pelo mundo. O corte de juros nos Estados Unidos (o Um Corte) permite que outros bancos centrais pelo mundo cortem os juros também.

Caros(as) cotistas e parceiros(as),

Uma das principais discussões do mercado atualmente é se o Banco Central Brasileiro (BCB) deveria ou não subir os juros na próxima reunião do Copom no dia 18/set. Há também uma preocupação sobre qual seria o impacto disso na bolsa brasileira.

Aqui, vale a pena refletirmos sobre alguns aspectos diferentes: 1) Historicamente, não há uma relação clara entre o aumento da taxa SELIC pelo BCB e um impacto negativo imediato no mercado de ações. 2) Um dos motivos alegados pelos economistas para a alta da SELIC é que a economia está mais forte que o esperado, com a taxa de desemprego muito baixa. Para as ações, o crescimento econômico não é um evento necessariamente negativo. Pelo contrário. Como esperado, há uma alta correlação entre as estimativas de receita do Ibovespa e o crescimento histórico do PIB no Brasil. 3) É bem provável, baseado nas expectativas de mercado, que o Fed (banco central americano) comece a cortar juros horas antes da decisão do BCB no dia 18/set. Aqui, o principal debate é sobre o tamanho do corte (25 ou 50bps) e qual a sinalização sobre a trajetória da política monetária.

E aí, sobe ou não sobe? Se subir a bolsa cai?